中国证券报编者按：近期股票市场连续大跌,市场甚至出现恐慌气氛,为了促进股票市场健康发展，使投资者更好地理解现阶段的证券市场,进行理性投资,中国证券报推出如下报道

    股市近期的大幅波动牵动着千万股民的心。中信、银河、中信建投等证券公司有关人士昨日(6月5日)接受中国证券报报记者专访时，均对我国股市长期走势持乐观态度。

    用历史和全局眼光看股市

    银河证券研究中心主任滕泰认为，要用历史和全局的眼光看待当前股市。当前的确存在结构性泡沫，一方面表现为市盈率、市净率等估值指标偏高，一些公司股价透支了未来业绩。这是由前期阶段性上涨过快造成的，使有的公司股价已提前反映了2008年甚至2009年业绩；另一方面表现为投资者行为存在不理性成份，其做出投资决策的依据不是投资对象估值水平高低，而是每天有多少人开户及有多少人买基金，这就有击鼓传花的性质。

    但是，股市所存在的泡沫只是阶段性、结构性的，其中许多公司股票估值并不高，如中国石化目前市盈率仅十几倍。因此，需要用历史的眼光看待中国股市，我国资本市场现在正处于百年不遇的伟大时代。在过去一百年时间内，美国只有三个阶段可以同这个时代相比：第一个是1917年至1929年，第二个是1946年至1965年，第三个是1980年至2000年。

    滕泰表示，中国当前政治稳定，经济繁荣、高速增长，货币流动性和居民财富异常充裕，更重要的是资本市场开始在国民经济的发展当中发挥越来越重要的作用。

    其次，要用全局的眼光看待中国股市。中国股市长期向好，根源在于外部失衡而不在于内部。历史上英国、美国在崛起的时候，一个非常明显的现象是在全球范围内建立了以英镑、美元为主体的货币体系。但中国现在是在美元体系中崛起，没有这个机会，而是把崛起过程中膨胀的财富从国外换回信用货币。

    他说，这种信用货币由企业卖给居民，居民卖给商业银行，商业银行再卖给中央银行。由此央行投入的基础货币预计全年会将超过3万亿人民币，这些人民币会转换为居民存款。但这些钱要么进入股票市场，要么进入房地产市场，要么转换为CPI的上涨。对这几个方面权衡，在这种情况下股市有一定泡沫，甚至再膨胀一点，对中国全局来说是好事，而不是坏事。

    滕泰建议，在这种情况下政府应该通过调节股市供求而对市场发生作用,如抓紧发行一些大盘蓝筹股，趁机利用中国股市的结构性泡沫把资本市场做大做强。股市经过短期调整后，在资产注入、整体上市、上市公司交叉持股带来的投资收益，以及财富效应感召下，中国股市还有更高更大的一轮牛市。